數字貨幣與央行電子現金DCEP

數字貨幣與央行電子現金DCEP

主講：馬兆林

? 目錄

一、從“1024”講起

二、區塊鏈在數字貨幣的技術地位

三、DCEP央行數字貨幣特點

四、央行數字貨幣產業鏈分析

五、法定數字貨幣發行及金融體系變革

一、從“1024”講起

習近平主席：“我國必須走在區塊鏈發展前列”

中共中央總書記習近平在主持學習時指出：

“區塊鏈”，作為實體經濟和虛擬經濟的橋梁，在建設網絡強國、發展數字經濟、助力經濟社會發展等方面能夠發揮重要作用。當前，區塊鏈技術應用也已延伸到了數字金融、物聯網、智能制造、數字資產交易等多個領域。

Libra是什么？

2019年6月18日，Facebook發布Libra白皮書，提出建立一套簡單的、無國界的貨幣、服務于數十億人的金融基礎設施。Libra是由Facebook主導發行的建立在區塊鏈技術基礎上的、由專門協會負責管理的加密數字貨幣。具體來說，Libra由三個部分組成：

（1）建立在安全、可擴展和可靠的區塊鏈基礎上；

（2）以賦予其內在價值的資產儲備為后盾，100%掛鉤一攬子貨幣；

（3）由獨立的Libra協會治理，該協會的任務是促進此金融生態系統的發展。

通過上述三者共同作用，Libra旨在創造一個更加普惠的金融體系。

誕生驅動力：Facebook進軍支付業務

（1）建立在安全、可擴展和可靠的區塊鏈基礎上；

（2）以賦予其內在價值的資產儲備為后盾，100%掛鉤一攬子貨幣；

（3）由獨立的Libra協會治理，該協會的任務是促進此金融生態系統的發展。

通過上述三者共同作用，Libra旨在創造一個更加普惠的金融體系。

誕生驅動力：Facebook進軍支付業務

各國對 Libra 的態度

Libra事件加快央行數字貨幣進展。央行2014年成立研究小組對法定數字貨幣數字化進行研究，2018年3月周小川表示央行數字貨幣數字化稱為“DC/EP”（digital currency 數字貨幣數字化；electronic payment 電子支付）。2019年Libra事件后法定數字貨幣數字化進展明顯加快，2020年1月，央行稱在堅持雙層運營、M0替代、可匿名的前提下，基本完成法定數字貨幣數字化頂層設計、標準制定、功能研發、聯調測試等共作。2020年4月，根據《科創板日報》消息，央行數字貨幣數字化計劃在蘇州相城區小范圍試點，這是公開報道的央行數字貨幣數字化首次實際落地應用。今年有望迎來更多場景、更大范圍的試點應用，進入交通、教育、醫療等服務場景，觸達C端用戶，產生頻繁應用。

央行發布DCEP對內對外均意義重大。對外而言，央行發行數字貨幣數字化屬于戰略行為，希望在國家貨幣數字化方面搶占先機，在大國競爭中占據主動，為人民幣順利國際化奠定基礎。對內而言，發布DCEP有望降低紙幣發行成本，重塑支付生態，拓展商業銀行生存空間；提高貨幣數字化投放效率，并平衡了便攜、匿名、三反（反洗錢、反恐怖融資、反逃稅）；DCEP既能保持現鈔的屬性和主要的價值特征，又能滿足便攜和匿名的要求。

央行發布DCEP對內對外均意義重大。對外而言，央行發行數字貨幣數字化屬于戰略行為，希望在國家貨幣數字化方面搶占先機，在大國競爭中占據主動，為人民幣順利國際化奠定基礎。對內而言，發布DCEP有望降低紙幣發行成本，重塑支付生態，拓展商業銀行生存空間；提高貨幣數字化投放效率，并平衡了便攜、匿名、三反（反洗錢、反恐怖融資、反逃稅）；DCEP既能保持現鈔的屬性和主要的價值特征，又能滿足便攜和匿名的要求。

我國區塊鏈技術尚在起步階段，央行為了應對Libra的沖擊，采取積極的行動爭奪主動權。我國將加強在數字貨幣及區塊鏈領域的技術研發，積極推動區塊鏈標準制定和基礎設施建設。同時，必須深入研究和借鑒Libra穩定幣的技術架構、運營模式和治理機制，應對外部沖擊，在數字貨幣和區塊鏈產業生態中形成話語權。

爭奪主動權，應對Libra挑戰

Libra背后美元霸權的延續，將沖擊各國貨幣主權：

Libra率先定義了一整套數字貨幣資產的表示規則、交易規則和數據流通規則，在易用性、可擴展性、靈活性和安全性方面，均遠遠超過了此前的各種主流幣。因此，跨境支付機構、互聯網企業、傳統企業等任何涉及支付環節的產業鏈實體，都會尋求遵循和融入由Libra定義的數字貨幣生態體系，這對我國尚在起步階段的區塊鏈產業將構成巨大沖擊。

爭奪主動權

（1）搶占支付行業，威脅部分傳統金融機構生存。Facebook擁有全球27億用戶的基礎，在年輕人中信任度很高，Libra在發行初期以Facebook用戶為基礎，將大大占領移動支付行業市場。并以Facebook旗下的應用程序為紐帶，無需借助中間銀行和Visa等機構即可進行自由支付，未來可能撼動Visa、Swift等全球金融服務提供商在跨境清算領域的地位。

（2）降低部分國家的貨幣主權地位。Libra具有協助企業、個人“資金出逃”的能力，部分國家，尤其是新興市場國家，Libra可能會突破央行資本管制。同時，部分發展中國家央行在金融出現危機時缺少維持法幣價值和購買力的能力，而Libra通過向上述國家公民提供比其本國貨幣更可靠的價值儲備，具有隱性顛覆部分發展中國家法幣及央行地位的潛力。

（3）應對抑制人民幣國際化。Facebook發行數字貨幣 Libra一半儲備金將來自于美元，而美元近年來一直維持國際主導地位，Libra 將是“美元霸權”的延續。鑒于其掛鉤的Libra貨幣中沒有人民幣，這會抑制人民幣國際化。Libra將會繼續強化美元的國際地位。目前多數商業機構發行的數字貨幣實質上是在借用美元的購買力，若這些數字貨幣得到廣泛使用，將擠壓人民幣國際化的空間。