《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》解讀

《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》解讀 

主講：韓琳

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一、概述

二、重點條文解讀

一、概述

（一）制定背景

我國金融機構資管業務快速發展，規模不斷攀升，截至2017年末，不考慮交叉持有因素，總規模已達百萬億元。

由于同類資管業務的監管規則和標準不一致，導致監管套利活動頻繁，一些產品多層嵌套，風險底數不清，資金池模式蘊含流動性風險，部分產品成為信貸出表的渠道，剛性兌付普遍，在正規金融體系之外形成監管不足的影子銀行，一定程度上干擾了宏觀調控，提高了社會融資成本，影響了金融服務實體經濟的質效，加劇了風險的跨行業、跨市場傳遞。

在黨中央、國務院的領導下，中國人民銀行會同中國銀行保險監督管理委員會、中國證券監督管理委員會、國家外匯管理局等部門制定了《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》（簡稱《資管新規》）。

（二）總體思路和監督理念

1.總體思路：按照資管產品的類型制定統一的監管標準，對同類資管業務作出一致性規定，實行公平的市場準入和監管，最大程度地消除監管套利空間，為資管業務健康發展創造良好的制度環境。

2．監管理念：針對分業監管下標準差異催生套利空間的弊端，加強監管協調，強化宏觀審慎管理，按照“實質重于形式”原則實施功能監管，是規范資管業務的必要舉措。《資管新規》明確，中國人民銀行負責對資管業務實施宏觀審慎管理，按照產品類型而非機構類型統一標準規制，同類產品適用同一監管標準，減少監管真空，消除套利空間。金融監督管理部門在資管業務的市場準入和日常監管中，要強化功能監管。

（三）適用范圍

未經批準不得從事金融業務，金融業務必須接受金融監管。

1．適用于金融機構的資管業務：銀行、信托、證券、基金、期貨、保險資管機構、金融資產投資公司等金融機構接受投資者委托，對受托的投資者財產進行投資和管理的金融服務。

2．資管產品：銀行非保本理財產品、資金信托，證券公司、證券公司子公司、基金管理公司、基金管理子公司、期貨公司、期貨公司子公司、保險資管機構、金融資產投資公司發行的資管產品等。

【提示】

（1）依據金融管理部門頒布規則開展的資產證券化業務、依據人力資源社會保障部門頒布規則發行的養老金產品不適用。

（2）創業投資基金、政府出資產業投資基金的相關規定另行制定。

（3）“國家另有規定的除外”主要指私募投資基金的發行和銷售。私募投資基金適用私募投資基金專門法律、行政法規，其中沒有明確規定的，適用《資管新規》。

（四）資管新規細則體系

（五）過渡期安排

１．過渡期內：

（1）金融機構發行新產品應當符合本意見的規定。

（2）為接續存量產品所投資的未到期資產，維持必要的流動性和市場穩定，金融機構可以發行老產品對接，但應當嚴格控制在存量產品整體規模內，并有序壓縮遞減，防止過渡期結束時出現斷崖效應。

（3）金融機構應當制定過渡期內的資產管理業務整改計劃，明確時間進度安排，并報送相關金融監督管理部門，由其認可并監督實施，同時報備中國人民銀行。

2．過渡期后：

（1）金融機構的資產管理產品按照本意見進行全面規范。

（2）因子公司尚未成立而達不到第三方獨立托管要求的情形除外。

（3）金融機構不得再發行或存續違反本意見規定的資產管理產品。